よくわかる！金融用語辞典　【ボラティリティ】

 

ボラティリティ（volatility）は、原資産価格の変動（ぶれ）の平均値で、年率（％）で表示されます。

 

原資産価格の変動幅が大きいほど、ボラティリティは高くなります。また、ボラティリティが高いほど、オプション価格（プレミアム）は高くなり、逆にボラティリティが低いほど、オプション価格（プレミアム）は低くなります。

 

 

オプション価格（プレミアム）は、原資産価格が将来どれくらい変動するかで決まってきます。つまり、ボラティリティ（変動率）が決まれば、オプション価格の計算法であるブラック・ショールズ・モデルや２項モデル（ＣＲＲモデル）で計算することができます。

 

≪ボラティリティの種類≫

 

ボラティリティは、（１）インプライド・ボラティリティ（予想変動率）、（２）ヒストリカル・ボラティリティ（歴史的変動率）の２つに大別できます。

 

◆インプライド・ボラティリティ（予想変動率）

 

インプライド・ボラティリティ（implied volatility：ＩＶ）は、将来の変動率を予測したもので、予想変動率ともいいます。オプション契約は将来の契約なので、変動率も“将来の変動率”を利用します。この将来の変動率には、市場関係者における将来の予想（人気、期待度など）が反映されています。

 

予想変動率は、歴史的変動率（実際の過去の相場の変動率）を基に、今後の相場動向の予想や需給関係を加味して決定されます。

 

予想変動率の理論値を計算する方法はありません。しかし、上場オプションの場合は、オプション価格（プレミアム）で取引されているので、ブラック・ショールズ式を使ってプレミアムから逆算し、インプライド・ボラティリティを計算します。

 

◆ヒストリカル・ボラティリティ（歴史的変動率）

 

ヒストリカル・ボラティリティ（historical volatility：ＨＶ）は、過去のデータに基づいて算出した将来の変動率で、歴史的変動率ともいいます。日々の原資産価格の変化率の平均値として計算されるもので、統計学でいう標準偏差（σ－シグマ）にあたります。

 

歴史的変動率は、予想変動率を推測するのに使われています。

 

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