よくわかる！金融用語辞典　【プレミアムの意味】

 

プレミアムとは、オプションの価格のことです。オプション価格は、そのオプションがどれくらいの価値を持っているかを表わします。

 

プレミアムは、（１）本質的価値（現時点でどれくらいの利益が発生しているか）、（２）時間価値（今後、どれくらいの利益が得られる可能性があるか）、の２点で決まります。プレミアム価格は、本質的価値と時間価値の合計額として計算されます。

 

 

◆本質的価値

 

本質的価値（Intrinsic Value）とは、現時点でオプションを行使した場合の価値のことです。これは、行使価格と市場価格の差額を指すもので、行使価格が市場価格に比べてどれだけ有利になっているのかを示しています。

 

例えば、商品の市場価格が１１０円のとき、行使価格１００円のコールオプションを購入して、すぐにオプションを行使すると、１０円（１１０円－１００円＝１０円）の利益が得られます。つまり、このオプションには、現時点で１０円の価値があります。これが本質的価値です。
※この場合、オプションの売り手は、１０円以下のプレミアムではオプションを売りません。

 

◆時間価値

 

時間価値（Time Value）とは、将来に値上がりするかもしれないという期待に対する価値です。オプションには有効期間があり、満期日までの間に市場価格がさらに有利に動く可能性があります。

 

例えば、商品の市場価格が１１０円のとき、行使価格１００円のコールオプションを購入して、満期日までの間に商品の市場価格が１３０円に値上がりすると、３０円（１３０円－１００円＝３０円）の利益が得られます。満期日までの間に、利益が２０円（１３０円－１１０円＝２０円）増えたのです。つまり、このオプションは、将来的な価値として２０円の価値を持っていたことになります。

 

現時点では、その商品が将来いくらに値上がりするかはわかりません。この将来に値上がりするかもしれないという期待に対して支払われる価値のことを時間価値と呼んでいます。

 

もし、現時点でこのオプションのプレミアムが３０円であった場合、その内の２０円は、時価価値となります。商品の値上がりに期待して支払われるオプション料です。
アット・ザ・マネー（市場価格と行使価格が同じである場合）やアウト・オブ・ザ・マネー（オプションを行使できる状態にない場合）のオプションのプレミアム価格は、時間価値のみで構成されています。

 

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