よくわかる！金融用語辞典　【ワラント債（6）プレミアム％（乖離率）】

 

ワラント価格がパリティからどれだけ離れているかを見るのに、乖離率（プレミアム）を利用しています。現在の株価に対して、ワラントがどれだけ割高に買い込まれているかを見る指標です。

 

一般に、プレミアムは金額のことではなく、株価からの離れ具合を％で表示しています。 プレミアム（％）は、ワラント価格（％）からパリティ（％）を差し引いて計算することができます。

 

 

ワラント価格もパリティも、行使価格を１００％とした場合の％で表示されますが、プレミアム％は、株価を１００％としたときの割合として計算しているため、割合の意味の違いに注意が必要です。

 

 

％表示から金額を計算するには、１００％とした価格に％を掛けます。

 

 

≪パリティ計算式の導き方≫

 

１株あたりのワラント価格を、ワラントコストといいます。
ワラントコスト＝行使価格×ワラント価格（％）　で計算されます。

 

ワラント価格は、パリティとプレミアムの合計なので
ワラントコスト＝パリティ金額＋プレミアム金額　とおけます。

 

この式を変形すると、
プレミアム金額＝ワラントコスト－パリティ金額　…　（１）となります。

 

パリティ金額＝株価－行使価格　を（１）式に代入すると、
プレミアム金額＝ワラントコスト－（株価－行使価格）　…　（２）と変形できます。

 

プレミアム金額を、株式を１００としたときの割合として計算することにすると、
プレミアム金額＝株価×プレミアム％÷１００　という式が作れます。

 

これを、（２）式に代入すると、
株価×プレミアム％÷１００＝ワラントコスト－（株価－行使価格）　とおけます。

 

プレミアム％で式を整理すると、
プレミアム％＝｛［ワラントコスト－（株価－行使価格）］÷株価｝×１００
プレミアム％＝［（ワラントコスト＋行使価格）÷株価－１］×１００　となります。

 

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