よくわかる！金融用語辞典　【転換社債（5）乖離率（かいりりつ）】

 

転換社債の時価とパリティの、離れ具合の割合を示したものを「乖離率」といいます。転換社債を、株式に転換した方が得かどうかを見るのに使う指標です。 パリティとは、転換社債の価値を、株式の時価から社債の基準に見直したものです。乖離とは、はなればなれになるとか、わかれ具合、という意味です。

 

 

株価が１２００円の時に転換価格が１０００円であれば、理論価格は１２０円となります。

 

理論価格（パリティ）
   ＝株価（時価） ÷ 転換価格 × １００
   ＝１２００ ÷ １０００ × １００ ＝ １２０円

 

この時、転換社債の時価が１２０円であれば、乖離率は０％となります。時価が１３２円であれば乖離率は１０％となり、理論価格より１０％高い水準で取引されていることになります。乖離率が大きいほど、株価に対する割高度が大きいことを示します。

 

乖離率 ＝ （１３２－１２０） ÷ １２０ × １００ ＝ １０％

 

逆に、時価が１０８円ならば、乖離率はマイナス１０％となります。乖離率がマイナスになっているときを「逆乖離」といいます。逆乖離は、転換社債が株式より割安になっていることを示します。逆乖離なら、転換社債を買って株式に転換して売却すると、利益が得られます。

 

乖離率 ＝ （１０８－１２０） ÷ １２０ × １００ ＝ －１０％　 ⇒ 逆乖離

 

転換社債を処分する場合、乖離率がプラスならば、転換社債のまま売却した方が得です。逆乖離ならば、株式に転換して売却した方が得です。

 

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